來源：計算機文藝復興

1.政策驅動和技術演進是醫療信息化的兩大推動力

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1.1.醫療信息化邁向智能化

醫療信息化幫助醫院提高了其服務效率與節省成本。醫療信息化，即醫療服務的數字化、網絡化、信息化。其以傳統醫療模式為載體，通過現代計算機科學和網絡通信技術等科技，為各醫院、各部門之間提供患者信息，通過信息的管理、收集、傳輸、交互、提取、處理等一系列行為達到滿足醫院管理、患者便利、國家監察的作用。

醫療信息化的優勢在于醫院提高了其服務水平與核心競爭力。通過采用醫療信息系統，醫生工作效率增加，避免了無效工作;患者信息可以隨時傳送調取，不需重復病史，利于醫學材料保存。國家對大型公共安全事件可起到監控作用。

我國建設速度正在追趕發達國家。建立和完善醫療信息化已經成為全球新趨勢。國際上通常采用 HL7(HealthLevel7)為標準，美國、德國、澳大利亞、我國臺灣等1400 個國家地區都采用此標準。同期，我國的醫療信息化還處在一個相對落后、標準缺乏、秩序混亂的信息化發展期中。但是，建設醫療信息化的速度正在加快。

非典給公共衛生領域敲響警鐘，倒逼信息化建設。2002 年，SARS 于廣東發生，并逐漸擴散至全國。至于2003年中期疫情才得到控制。

SARS事件的發生，成為政府開始重視醫療信息化的警鐘:衛生方面如果出現危機，將會引起公共健康、國民經濟、國家發展等一系列連鎖反應。

千禧年初，中國醫療系統處于信息化階段無序磨合期: 醫院開始規模性的替換成 windows 系統，大型數據庫如MS SQL Server 和 Oracle 廣泛使用。1998年推出的城鎮職工醫保制度建立，顯著促進了醫療信息化的發展。但由于各地醫保制度的差異和醫保制度剛起步的不完善性，在醫療信息化的軟件方面，難以形成規模性的項目實施。

大部分系統是機構為了滿足某個具體業務而設計開發，孤島性嚴重。同時，2000年，城鄉人口比重分別占36.22%與 63.78%。因資源與技術的局限性，醫療信息化的受眾群多為城鎮人口。農村人口暫難享受醫療信息化福利。

而 2003 年的SRAS事件，揭露了在突發公共衛生事件面前，當時的系統存在反應慢，醫院信息不能及時共享的缺點。

國家開始推動醫療信息化建設。2003年4月，衛生部發布《全國衛生信息化發展規劃綱要 2003-2010 年》，該文件從建設方向、建設事件、資金配置、考核機制等多方面提出了統籌性規劃，從而促使我國醫療系統進入信息化階段有序發展期。

在2003年后，臨床信息化熱點突顯，LIS、PACS、CIS、RIS 等臨床信息系統初現端倪，不同于以往的醫院財務信息化，這一階段的信息化才真正的把醫療數據進行數字化和集中化。

但由于當時我國還未進入信息化社會，國內能做到醫療信息整合的企業寥寥無幾，其技術也難以與高精度醫療儀器匹配，因此國外廠商憑借技術壁壘獨占鰲頭。但由于國外產品價格高，應用匹配需要一定程度定制化，所以該階段信息化處于有熱點卻難以發展的情況。

雖然醫療信息化在SRAS 發生之后難以做到以醫院或科室為單位的信息化建設，但政府從整體角度，建設了四大公共衛生信息系統建設，分別為:

1)國家公共衛生信息系統基礎網絡的建設;

2)中國疾病預防控制信息系統建設;

3)國家衛生監督信息系統;

4)公共衛生信息標準建設。這些系統為推進公共衛生信息化作出了堅實保障，為醫療數據積累打下堅實基礎。

從財務流程核心的 HIS 過渡到以電子病歷為核心的信息化系統。在 2010年后，隨著計算機，IT 技術的高速發展，醫院進入數字化階段，其中以居民電子健康檔案為核心向各個領域輻射發展:包括醫療智能終端使用;好醫生等互聯網新醫療模式開發;醫療端實現數據互通與信息共享。電子病歷對于患者的優點在于安全可靠，時效性強，信息無遺漏。

對于醫生的優點在于存儲、查閱、使用方便。以放射科為例，傳統放射影像的儲存模式為患者存儲(容易丟失)或醫院存儲(占地大，人工查找不便)。而且電子信息將實現即時調取，即時對比，利于跨科室、醫院聯合整治。

對于國家的優點在于，患者在就醫的過程中，自動參與到了全國居民衛生健康情況數據的采集，每個居民成為一個樣本，大大利于國家對于居民衛生安全的檢測和關注。2019年末，城鎮常住人口占比首次超過60%，達到60.6%。

這個數據作為我國工業化、城鎮化取得重要進展的一個標志性數據也意味著對更優質便捷的醫療資源需求增高。順應時代潮流和滿足人民需求，從老一代信息化架構轉變為新一代醫院信息化架構勢在必行。

醫療IT走向互聯共享化、智慧化。因此在近十年來，電子病歷信息化，醫療信息共享化，智慧醫療應用化成為我國醫療信息建設循序漸進的三個目標。

1.2. 電子病歷評級推動行業

政策紛紛加碼醫療信息化。近10年來，國家各有關部門不斷推出了刺激政策、牽引助推醫療信息化建設。

近幾年來，電子病歷的推動效果最為顯著。其中，電子病歷直接相關的政策力度最大、影響最大，其將醫療信息化建設從口號式的鼓勵發展，升級為標準化，可衡量化的強制要求。

在此政策之前，醫院可能基于盈利支出、使用習慣等多重原因不主動的建設醫療信息化，從而導致其進程緩慢。此政策直接將評級與電子信息化掛鉤，迫使醫院暫時放棄短期小利，加入到醫療信息網建設的隊伍中來。當上級醫院形成完整的醫療信息系統時，居民將享受其帶來的紅利，從而進一步推進下層醫院和私立醫院醫療信息系統化的發展。

互聯網、AI是醫療信息化的未來趨勢。從整體來看，我們認為存在如下問題及發展機遇：

1）信息孤島化問題需要解決，科室為點，醫院為線，區域為面，國家為體的具有完整性的醫療信息系統勢在必行。

2）人力醫療資源應避免浪費在低價值的醫療診斷中，利用醫療信息化的信息共享的優勢，建立分級診療的醫療體系，確保醫生的價值得到最大程度應用。

3）ICU需要進行信息建設。聯合國定義：65歲以上的老年人口比例達到7%的人口結構稱為老齡化社會，達到14%的人口結構稱為老齡社會。2019年，我國老齡化比例為12.6%，同比增長5.88%。根據現有模型，2022年我國將步入老齡化社會。因為老齡人群有著危重疾病多發的特點，這意味著對ICU的需求將逐步提升。橫向比較，我國現有ICU占比為1.7%，而美國超過了15%。ICU資源的短缺不會是一個短時效的事件性問題。因ICU相較于普通病房更難管理，因此發展推廣一套成熟的信息系統幫助建設ICU病房系統，管理其醫療器械與人員，減少人力工作量是非常關鍵的。

4）AI+醫療落地應尋求場景落地。AI+醫療可減少人工投入，加快初診速度，提高病情判斷的準確性，通過AI分析探測醫生人眼無法識別的病情盲區。

5）因患者隱私性需要：個人身份識別也將是醫療信息化未來的重要底層模塊之一。

6）互聯網+醫療將與傳統醫療模式并駕齊驅，結合5G, 云上醫療將全面啟動。互聯網+醫療模式應成為醫療信息化的一個組成部分，應用于遠程醫療需求，其目的應在于分流醫療資源，方便患者即時就醫，減少醫生面診負擔，減少傳染可能，從而推動真正的分級診療。

2.發展空間大，集中度有望提升

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2.1.行業景氣度高，電子病歷增量空間大

我國醫療信息化空間巨大，軟件及IT服務增速最快。根據IDC數據，中國醫療IT市場規模，近年來發展迅速。軟件和IT服務發展增速很快，整個市場將從2018年的490億上升到2023年的791 億。

幾大系統下，細分模塊眾多。醫療信息化建設從時間先后順序具體分為三大系統:即醫院管理信息化(HIS)階段，醫院臨床醫療管理信息化(CIS)階段和區域醫療衛生服務(GMIS)階段。

電子病歷評級對醫院提出相關建設標準。2018 年8月底，國家衛健委發布《關于進一步推進以電子病歷為核心的醫療機構信息化建設工作的通知》，其中提到關于電子病歷等級要求:2020年，所有三級醫院要達到分級評價4級以上，二級醫院要達到分級評價3級以上。每一等級的標準包括電子病歷各個局部系統的要求和對醫療機構整體電子病歷系統的要求。

目前我國醫院的電子病歷級別整體較低。2019 年6月衛健委發布的《2018年度電子病歷系統功能應用水平分級評價高級別醫院結果顯示》，六級3家，五級28家;五級以上共31家;根據當前我國三級醫院平均電子病歷應用水平2.11級，二級醫院平均應用水平0.83級，基本存在兩個級別的差距。可見，國內電子病歷的應用水平較低，存在較大的建設缺口。

很多醫院還在電子病歷建設中。截至2019年7 月底，醫院3.3萬個，其中:公立醫院1.2萬個，民營醫院2.1萬個。其中，三級醫院2639個，二級醫院9280個，一級醫院10925個。從一線情況來看，50%的3級醫院目前到4級電子病歷了，2級醫院的3級電子病歷絕大部分還在建設中。

2020年市場增量空間還將超百億。參考公開中標數據及產業調研，二級醫院達到3級電子病歷水平投入平均在 150 萬左右;3級電子病歷的要求為2個以上科室能夠進行數據的交互。三級醫院達到4級電子病歷水平投入預計250萬左右，保守估算2020年市場增量空間還將超百億。

疫情爆發也將推動醫院模塊改造和購買需求。2019年底于武漢爆發的新冠病毒，作為第二個中國需要面對的大型公共衛生安全事件，暴露出了現有醫療信息化系統的優勢與劣勢。與2003 年的SARS相比，衛生系統能更快的對病毒進行定義，對緊急衛生事件的響應也更為迅速。

居民都有自己的電子病歷，從地區與國家層面講，有利于病情信息的收集與控制，并可精確到個人，集中收治，切段傳染源。從此次事件節點來看:反應出了以下幾點問題:

1)電子病歷應用范圍受限:現行醫療信息系統下，電子病歷的信息化還較為狹義。雖無紙化目標初現成效，但電子病歷的最終目的應是在不同科室不同醫院進行無障礙傳輸，并共享具有隱私性的大數據給外圍國家機構分析采納。

2)初診工作量大:因居民對新冠的恐慌，一些相似病患涌入醫院就診，無形中增加了接觸況發生。

3)ICU不足:此次新冠蔓延的一個原因是有相關隔離防治的 ICU 數量不足，醫院沒有能力收治突增的危重病患，從而導致其被迫居家隔離，傳染親屬。

4)缺乏先防先治概念:疫情初期的患者大量涌入到疫情中期普通群眾不敢進出醫院，反應了居民對于無接觸的初級診斷需求。

疫情導致的增量空間將達18億。此次疫情對直報系統和分級診療系統的關注度和需求度直線上升。傳染、發熱也存在了增加和改造的空間。保守估計，發熱傳染改造，監測直報系統帶來18 億的增量空間。

2.2 市場集中度有望持續提升

我國醫療 IT 集中度比發達國家低。醫療信息化市場整體由于模塊功能眾多，存在高度的定制化，目前來看，相較于美國，集中度還較為分散:

對比美國，國內行業集中度仍然具備很大的提升空間。老一代HIS系統由于模塊眾多，不同廠商之前需打通各個數據接口，定制化、復雜程度很高。

新一代醫院信息化系統以 EMR 為核心的醫院系統架構，支持各類診療流程管理的軟件功能模塊開發，并能夠動態輸出數據來構建新的系統。

總而言之，新一代的 HIS 系統將會在底層技術架構層面有明顯提升，毫無疑問也將大大提高了行業門檻。我們看好擁有綜合解決方案的龍頭廠商，未來行業集中度有望持續提升。對比美國，國內行業集中度仍然具備提升空間。根據 definitive healthcare 數據源顯示，在美國電子病歷醫院端市場中，Epic的市場占有率達到 32.84%，Cerner有26.67%，Meditech則為15.62%。

三家公司加起來占據了超過3/4的市場。我們認為，對比美國醫療信息化產業，國內行業集中度仍然具備很大的提升空間。

產品化能力強，有整體解決方案的龍頭公司將長期受益。根據產業調研，醫院信息化系統的生命周期為5年左右。在投入運行的生命周期內，每年需要支付一個小幾十萬的后期更新維護費用。5年左右將會革新為一套全新的系統，價格至少為數百萬級別。客戶粘性強將帶來持續的穩定收入，因此產品化能力強，有整體解決方案的可受益。總體來說，醫療信息化總體市場呈現分布競爭和頭部趨向的演變趨勢。

一方面，醫療信息化廠商受益于國家政策扶持的風口紅利，另一邊，逐漸被瓜分的傳統業務市場迫使有前瞻性的廠商走向互聯網醫療等新型模式的擴展之路。對于傳統軟件服務的競爭，各大廠商各有優勢，競爭已逐漸白日化，但由于信息化的區域范圍被一再擴大，中小型廠商的價格優勢在集成化面前稍顯薄弱。

互聯網巨頭入股有望使雙方受益。一方面互聯網巨頭入股代表看好醫療IT 這一細分賽道，另一方面，傳統的醫療信息化廠商為了應對新技術的挑戰，也與BAT為首的巨頭建立戰略合作或者股權，強強聯合，雙方有望長期受益。

3. 投資建議

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醫療信息化未來市場前景廣闊。隨著信息技術的發展，與人民日益不斷提升的就醫需求。傳統醫療架構越來越難支撐醫院、國家對于醫院和國民衛生水平的管理。結合信息化、互聯網的大趨勢和我國醫療信息化政策的大力推動，A股醫療信息領域有望迎來快速發展。

4.風險提示

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招投標延期的風險:疫情影響下，招投標存在延期的可能，以及駐場實施，影響醫療信息化廠商的收入確認。

政策推進不及預期:相關互聯網醫院政策的推進可能存在不及預期，從而制約醫院互聯網的建設需求。