財務費用大幅上升導致業績低于預期。2015年前三季度,公司實現營業收入9.56億元,同比增長17.68%;凈利潤0.76億元,同比增長16.84%,EPS0.10元,低于預期。公司前三季度財務費用為0.54億元,上期為0.16億元,財務費用率比上期上升4.13個百分點。9月29日,公司公告與**投資管理有限公司達成了合作意向。投資公司將以(以現金增資等方式)先行投資20億元,支持醫療健康業務發展,其后,公司擬通過發行股份購買資產的方式收購投資公司所獲取的股權。我們認為,公司通過曲線融資的方式將迅速緩解資金壓力,繼續快速推進互聯網醫療業務。

中標四川省人口健康信息平臺,吹響進軍全國的號角。公司近期成功斬獲四川省醫療健康服務平臺的建設運營權,實現了上海健康云模式的異地拓展,吹響進軍全國的號角。公司基于三醫聯動精心打造的上海健康管理云平臺模式徹底優化了患者從健康管理、健康預防、診斷、治療、醫藥電商到第三方支付的醫療服務全過程,得到四川省衛計委的認可,也再次側面驗證了其行業龍頭地位。

醫療大數據變現先鋒,商業模式日益清晰。公司區域醫療平臺覆蓋全國3.6億人口的醫療健康檔案,是醫療大數據的集大成者,且商業模式日漸清晰。1)醫藥:先后攜手上藥、國藥兩大巨頭,其掌握的醫藥大數據的價值已經得到產業界的高度認可,未來將為上海千萬慢病患者提供醫藥電商服務;2)醫保:公司掌握的大數據將是未來商業健康險、養老險設計的基石,相信公司與中國太保在養老產業只是第一步,看好后續縱深業務的拓展;3)醫療:公司承建運營的慢病管理云平臺作為上海醫改方案的重要組成部分,在整個區域醫療體系內打通了患者就醫全流程數據,是構建分級診療體系、推廣醫生多點執業的基礎;未來將基于此開展遠程醫療等業務。

投資建議:公司今年的業績壓力是拓展互聯網醫療業務不可避免的陣痛,通過曲線融資有望快速緩解資金壓力。我們期待公司醫療大數據業務變現帶來驚喜。預計2015-2016年EPS為0.25、0.35元,維持買入-A評級,3個月目標價50元。

風險提示:醫療新業務發展不及預期。

（來源：安信證券）

標簽：醫療大數據、智慧醫療、遠程醫療、健康大數據、移動醫療